Forex su quale valuta puntare fuori dall’euro?

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La grande paura di una crisi catastrofica della divisa comune europea aveva spinto gli investitori a diversificare parti cospicue del portafoglio in titoli denominati in altre valute: dollaro statunitense e australiano, corone svedesi e norvegesi, franchi svizzeri e sterline. Ma la buona tenuta dell’euro ha di fatto sterilizzato le prospettive di performance della diversificazione valutaria.

Se si guarda alle variazioni del cambio negli ultimi 12 mesi l’unico guadagno di una qualche rilevanza è stato realizzato dagli investitori che hanno scommesso sulle corone svedesi, che si sono apprezzate contro euro del 4,4%. Negativo il bilancio a un anno anche per il dollaro Usa (-5%) e australiano (-6%). Sostanzialmente stabili corone svedesi e franchi svizzeri (cambio fisso a 1,20).

Anche sul versante dei rendimenti c’è poco da stare allegri. Le emissioni ad alta sicurezza di paesi che godono di un giudizio di rating doppia o tripla A non possono che offrire cedole ridotte all’osso. E se le obbligazioni australiane a due anni arrivano a offrire una cedola del 2,5%, sulle scadenze entro il 2015 gli investitori riescono tutt’al più a racimolare qualche decimo di punto. Come lo 0,15% del bond in franchi svizzeri di General Electric o lo 0,48% dell’emissione in sterline della Banca europea per ricostruzione e lo sviluppo (Ebrd).

«Una diversificazione valutaria del 5-10% del portafoglio obbligazionario rappresenta comunque una sicurezza per gli investitori e le valute con il miglior potenziale rimangano quelle del Nord Europa, le corone svedesi e norvegesi», conclude Marcello Ferrara, analista del reddito fisso di Consultique Sim.

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