Previsioni al rialzo per il dollaro nel 2013

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I più importanti indici azionari degli Stati Uniti sono ai massimi di sempre e la maggiore economia mondiale sembra in una fase di espansione meno tremolante che nel recente passato, dopo tante false partenze. Anche l'occupazione e il settore immobiliare, da alcuni anni fonti di enormi problemi, registrano dati incoraggianti. Per di più da parte della Federal Reserve è stata ribadita l'intenzione di continuare a sostenere il paese con una politica ampiamente accomodante.

Nella prima decade di marzo, infatti, il Dow Jones ha superato il nuovo massimo storico, oltre la soglia di 14.400 punti e mentre scriviamo il più vasto e rilevante S&P 500 è a un pelo dal fare altrettanto. Ciò ha per i mercati un valore psicologico non indifferente: gli Usa e, in particolare, il listino azionario locale rimangono i più ampi, liquidi e diversificati mercati dei capitali al mondo. Che cosa è successo in questi giorni di rilevante da fare dimenticare agli investitori le nubi che permangono sui cieli europei?

La ragione tutto sommato è semplice e può riassumersi in un doppio pilastro a sostegno degli asset rischiosi: l'economia americana, dopo tante false partenze, sembra in una fase di espansione meno tremolante rispetto al recente passato; inoltre la Fed, nonostante qualche voce di dissenso interna, sembra disposta a sostenere questo processo di guarigione, fintanto che le ultime tracce della crisi finanziaria non siano scomparse.

Dunque questa volta al posto dell'uso dei tassi di interesse e di una forte crescita del debito privato dirottato sulla bolla immobiliare, si ha una forte riliquefazione dell'economia per mezzo di una politica monetaria mai tentata in tempi recenti.

Dollaro in rafforzamento

Si aggiunga anche che il dollaro è in fase di rafforzamento: un minore deficit commerciale dovuto alla maggiore produzione energetica e a una minore propensione all'importazione di beni di consumo e un carry non più tragico rispetto ad altre valute e numeri economici in miglioramento stanno portando all'inedito (in questi anni) fenomeno della crescita del biglietto verde in una fase di risk-on.

Tendenza che potrebbe anche diventare più intensa, qualora cominciasse una politica di normalizzazione dei tassi di interesse. Di ciò sembra convinto ad esempio Paul Shanta, portfolio manager di Ignis Asset Management: «Siamo ribassisti sui Treasury americani e rialzisti sul dollaro: ci aspettiamo infatti un'accelerazione dell'economia che porterà a un graduale processo di normalizzazione della politica monetaria ».

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