Previsioni 2013 sulla sterlina inglese

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La passione è importante, è l’essenza di tutto: di ogni azione che compiamo, di ogni decisione che prendiamo e di ogni strada che percorriamo. Ci vuole passione in tutto ciò che facciamo per rendere la performance unica, singolare e irripetibile nel bene e nel male, per renderla nostra e credo anche per essere felici ogni giorno. Ricordo i primi giorni in sala trading in cui, cercando di imparare a lavorare sul mercato, osservavo i miei nuovi colleghi e futuri amici cosi catturati da eventi a me un po’ incomprensibili.

Quattro schermi schierati davanti e il mercato dei cambi sotto gli occhi. Mi chiedevo come una persona potesse appassionarsi al Forex, dove l’indifferenza del mercato alle diverse notizie si alterna in modo frenetico all’improvviso interesse spesso senza un’apparente ragione. Adesso, dopo quasi tre anni, ammetto di essermi appassionato a tutti questi pip che si muovono alla rinfusa sulle piattaforme di trading come il punteggio di un flipper impazzito.

Prevedere come il mercato possa interpretare una notizia valutata importante, prendere una posizione e seguirla. Alzarsi ogni mattina e controllare il proprio Blackberry per vedere se hai avuto ragione, se hai sbagliato o se magari devi ancora stare col fiato sospeso in attesa di qualche dato economico rilevante. Sì, mi sono appassionato e ogni volta che prendo una posizione la passione si alimenta e mi stimola ad analizzare, interpretare e predire il prossimo movimento.

A proposito di movimento credo valga la pena spendere due parole su ciò che sta accadendo alla sterlina e più in particolare al Cable (Gbp/Usd). Nonostante la presenza nell’Unione Europea, la mancata adesione alla moneta comunitaria ha posto il Regno Unito sopra le parti a livello monetario, al riparo dai dubbi di tenuta dell’euro, ma non certo dalle critiche per la posizione economica vantaggiosa nei confronti dell’Europa.

Ciò ha fatto sì che la sterlina nel biennio 2011-12 sia stata una delle monete rifugio nel quadro critico e incerto europeo, facendola rimanere ben supportata sia contro dollaro sia contro euro. In particolare nel periodo sopra descritto il Cable ha oscillato nel range 1,54-1,66, mentre l’euro/Gbp tra 0,78-0,82. Questa forza relativa non ha comunque adombrato, o forse lo ha fatto solo parzialmente, alcuni temi di politica monetaria, economica e sociale con i quali il Regno Unito necessariamente dovrà misurarsi: l’obiettivo al 2% per l’inflazione e le fiscal rule per citarne solo due.

Una forse eccessiva enfasi da parte dell’Mpc (Monetary policy committee) sul mancato inflation target ha fatto perdere di vista la stabilità economica e ora ogni tentativo di cambiare rotta può generare dubbi di credibilità; le fiscal rule applicate in un orizzonte temporale di cinque anni sono state basate solo su un taglio generico alla spesa, piuttosto che su un vero piano dettagliato quinquennale che consideri maggiormente la diminuzione del rapporto Debt/Gdp.

Nei primi mesi del 2013 in aggiunta a queste preoccupazioni i deboli dati economici hanno posto ulteriori dubbi sulla forza della sterlina. Le variazioni percentuali mensili delle retail sale per i mesi di dicembre e gennaio si sono attestate rispettivamente al livello di -0,1% e -0,6%, rispetto a +0,2% e +0,6% attesi; il volume delle vendite al dettaglio è rimasto sostanzialmente invariato dal gennaio 2009; il Gdp del quarto trimestre 2012 è diminuito dello 0,3% soprattutto a causa della produzione industriale contratta dell’1,8% trimestre su trimestre.

LENTA DISCESA

È chiaro che questi numeri identificano un’economia Uk non propriamente in fase di ripresa, tanto che verso la fine di febbraio l’Mpc prepara il terreno per ulteriori azioni di Qe (Quantitative easing) per un ammontare aggiuntivo di 25 miliardi di sterline come stimolo all’economia. A coronamento della difficile situazione sinora descritta, il 22 febbraio il Regno Unito ha subito il declassamento da parte di Moody’s di un notch da AAA ad AA1 con outlook stabile. Le motivazioni si basano sulla debolezza delle situazione economica, sulla crescita anemica o assente e sull’eccessiva quota di debito pubblico. Da un punto di vista tecnico quanto sinora evidenziato ha portato a un progressivo indebolimento della sterlina sia contro dollaro sia contro euro.

In particolare il Cable, che ha aperto il 2013 in area 1,62 sui rumor dei possibili dati economici negativi, ha iniziato una lenta discesa verso area 1,56, accelerando a fronte delle minute dell’Mpc e del successivo dowgrade di Moody’s e portandosi a ridosso di 1,52.

Graficamente il movimento sembra avere come obbiettivo l’area 1,45 con livelli di supporti tecnici intermedi posti a 1,4875/1,5075 e resistenze in area 1,5330/1,5410. Nonostante la perdita di valore si attesti ora contro dollaro intorno al 6,5% (abbastanza significativa in termini di tempo/estensione del movimento), credo che ci possa essere ulteriore spazio al ribasso: al di là dell’obiettivo sopra menzionato, l’Mpc ha solo paventato ulteriori manovre espansive.

Due anni di euro contro sterlina ve senza specificarne i modi e i tempi che, qualora risultassero particolarmente aggressivi, potrebbero dare ulteriore spinta al movimento. A mio avviso lo strumento da utilizzare in questo momento è la posizione spot: il sentiment di mercato sembra ben definito e sebbene più rischioso di un'opzione non vedo motivo di investire denaro nell’acquisto di un prodotto derivato che sostanzialmente utilizziamo per assicurarci da un evento incerto.

Le raccomandazioni non mancano mai: ogni posizione di rischio deve necessariamente essere tarata sulla capacità di tenuta in situazioni avverse. Il Cable riserva frequentemente sorprese (per lo meno è quello che continuano a dirmi i miei colleghi/amici) e spesso improvvisamente comincia a muoversi in controtendenza rispetto al sentiment di mercato.

Sono quindi d’obbligo rigorosi stop loss o stop profit per coloro che hanno avuto la fortuna di leggere il movimento sin dall’inizio e che per il momento posizioneremo in area 1,5300. La passione di cui si parlava deve lasciarti sufficientemente lucido per meglio adattarti ai frequenti mutamenti di mercato, ma nello stesso tempo fornirti la voglia di andare avanti sempre pronto ad accettare le sconfitte senza mai rassegnarsi. Mai.

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