Previsioni euro dollaro dopo le elezioni tedesche

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Il voto tedesco frena l’euro Per gli esperti la divisa scarica gli eccessi ma resterà forte sul dollaro Tra le Borse Francoforte ha i maggiori vantaggi L’ultimo test politico di rilievo per il 2017 in Europa si chiude con conseguenze tutto sommato contenute per i mercati finanziari: Borse in rialzo ma senza strappi come accadde dopo il voto francese, rendimenti dei bond in crescita e soprattutto euro in flessione.

Probabilmente l’effetto più marcato del dopo voto tedesco, con la riconferma della cancelliera Merkel alla ricerca di una nuova maggioranza e con l’ultradestra in forte crescita, è la correzione della moneta unica. Per gli esperti però si tratta di una correzione fisiologica dopo una cavalcata inattesa: è probabilmente prematuro pensare di sovrappesare gli asset in dollari in un’ottica di lungo termine. 

Prima del voto tedesco le aspettative erano per una marcia trionfale verso una maggiore integrazione europea, adesso invece questo percorso è più faticoso: dipenderà molto anche da come verrà risolta la composizione dell’esecutivo a Berlino.

«I mercati — commenta Marco Vailati, responsabile ricerca e Investimenti di Cassa Lombarda — sicuramente apprezzano la continuità ma c’è anche un elemento di novità. La Merkel dovrà scendere a compromessi. Il primo impatto lo stiamo vedendo ed è valutario. L’aumento dell’incertezza ha portato a un consolidamento nel percorso di rafforzamento dell’euro anche perché contemporaneamente negli Stati Uniti torna in auge anche la riforma fiscale. Riteniamo che sia una seconda chance che il mercato regala a chi non aveva capito la forza dell’euro. Una pausa temporanea e la moneta unica continuerà il rafforzamento. Riteniamo quindi inopportuno esporsi in maniera più consistente in asset legati al dollaro. La vicenda politica tedesca non penso farà deragliare la ripresa congiunturale e la future mosse Bce. La riunione di fine ottobre della Bce sarà il vero banco di prova».

Anche per Arnoldo Valsangiacomo, portfolio manager di Ethenea, «l’incertezza che si apre con il voto tedesco impatta in primis sull’euro. Prima delle elezioni avevamo zero esposizione in dollari, mentre oggi abbiamo inserito un’esposizione agli asset legati al biglietto verde. Pensiamo che l’euro possa correggere fino a 1,15 anche perché sul campo restano alcuni nodi irrisolti come il voto in Catalogna e le future elezioni in Italia che assumono una nuova veste dopo la tornata elettorale tedesca».

Previsioni non molto dissimili per Alessandro Fugnoli, strategist di Kairos. L’esperto ritiene che l’euro «potrebbe restare imbrigliato in quest’area intorno a 1,17-1,20 per un po’ di tempo. Difficile pensare a discese profonde perché la fase congiunturale è positiva e i tedeschi alla fine troveranno un accordo di compromesso, sono bravi in questo tipo di operazioni».

Il quadro dà maggiore serenità alle Borse, che potranno concentrarsi maggiormente sugli utili e sui fondamentali senza l’assillo di un euro troppo forte. «Sull’azionario — conclude Vailati — pensiamo che il Dax tornerà protagonista. Ha sofferto l’apprezzamento della valuta in maniera forse eccessiva. Gli ultimi indicatori infatti evidenziano che l’export non è stato intaccato dall’euro più forte. Il mercato ha anticipato troppo questo nesso causa effetto. A maggior ragione adesso con l’euro più debole, il listino tedesco ne trarrà beneficio».

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